미스터 마켓 이야기
벤저민 그레이엄이 만든 비유로 시장의 변덕을 이용하는 법을 정리했습니다.
한줄설명
벤저민 그레이엄이 '현명한 투자자'에서 소개한 미스터 마켓 비유의 의미와 변덕스러운 시장을 대하는 태도를 정리했습니다.
소개
가치투자의 아버지라 불리는 벤저민 그레이엄은 저서 '현명한 투자자'에서 미스터 마켓이라는 비유를 소개했습니다. 나와 동업하는 한 사람이 매일 찾아와 자기가 사겠다, 혹은 팔겠다며 가격을 부르는데, 이 사람은 기분이 극단적으로 오락가락합니다.
어느 날은 지나치게 낙관해서 높은 가격을 부르고, 어느 날은 지나치게 비관해서 터무니없이 낮은 가격을 부릅니다. 핵심은 그가 부르는 가격에 따라 내 판단이 흔들려서는 안 된다는 것입니다.
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핵심 요약
- 시장 가격은 매일 바뀌는 제안일 뿐 회사의 진짜 가치가 아닙니다
- 제안을 받아들일지 말지는 내가 정합니다
- 미스터 마켓의 기분이 아니라 회사의 가치에 집중합니다
- 가격이 크게 벗어났을 때만 그의 변덕을 이용합니다
비유가 가르치는 것
미스터 마켓이 매일 가격을 부른다고 해서 매번 응할 필요는 없습니다. 내가 판단한 가치보다 훨씬 낮은 가격을 부를 때 사고, 훨씬 높은 가격을 부를 때 팔면 됩니다. 그 외의 날에는 그냥 무시해도 됩니다.
반대로 그의 기분에 휩쓸려 낮은 가격에 팔고 높은 가격에 사면 오히려 변덕의 희생자가 됩니다. 시장의 가격에서 정보를 얻되 감정은 얻지 말라는 가르침입니다.
미스터 마켓을 대하는 태도
| 상황 | 휘둘리는 반응 | 비유가 주는 반응 |
|---|---|---|
| 가격이 크게 하락 | 공포에 매도 | 가치와 비교해 판단 |
| 가격이 크게 상승 | 탐욕에 추격 매수 | 가치와 비교해 판단 |
| 평범한 등락 | 매번 반응 | 무시 |
| 가치를 모름 | 가격에 의존 | 먼저 가치 공부 |
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실천 요령
- 보유 회사의 가치를 나름의 방식으로 추정해 둡니다
- 가격이 급변할 때 가치 판단이 바뀐 것인지 가격만 바뀐 것인지 구분합니다
- 시장의 기분과 내 판단을 분리합니다
- 가치 판단이 어렵다면 투자 범위를 줄입니다
자주 묻는 질문
Q. 가치는 어떻게 알 수 있나요?
정확히 알 수는 없고 이익과 자산, 성장 전망 등으로 추정합니다. 추정이 틀릴 수 있다는 점도 전제해야 합니다.
Q. 이 비유는 단타에도 쓰이나요?
가치투자에서 나온 비유지만 시장의 감정에 휘둘리지 말라는 교훈은 모든 투자에 해당합니다.
Q. 그레이엄은 누구인가요?
20세기 미국의 투자자이자 학자로 가치투자의 기초를 세운 인물로 알려져 있으며, 워런 버핏의 스승입니다.
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